智通财经APP得悉，东吴证券发布研究报告称，复盘药店前史股价，2018-2019年因为带量收购及互联网医疗的影响，全体股价有所回调;2020年因为防疫物资开销带来成绩增厚，板块出现全体上涨行情;2021年疫情影响逐渐出清，并叠加疫情控制的负面要素，股价跟着成绩跌落;2022年因为基数低、疫情防控铺开的增量，完成成绩的高增加和股价上涨。站在当时时点，2023上半年药店中报成绩依然不错，门诊统筹方针并未彻底表现负面/正面影响，当时估值依然处于低位。

  从职业集中度看，现在药店集中度及连锁化率低，2022年，我国药店CR3的市占率仅为12%，低于同期日本31%、美国85%，未来存在比较大空间。

  从处方外流趋势看，依据中康开思数据，2022年等级医院及零售终端的药品总规划为11660亿元，其间零售终端处方药规划达2349.56亿元，仅占20.84%，相较于2017年的15.65%，处方药在零售终端的出售占比逐渐提高。比照海外，日本历时30余年将处方外流份额从1998年的30.50%提高至70%以上，医药高度别离。

  药品集采、零加成等多项方针可以从处方外流动力、来历、通道、接受形式及医保统筹等方面处理外流过程中的妨碍，然后加快处方外流的进程。

  2023年2月15日，国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店归入门诊统筹办理的告诉》，作为国务院办公厅2021年4月发布的门诊共济方针的配套办理文件和办法出台，关于我国的医药分居变革具有极端重大意义。

  关于药店龙头而言，从规范性视点更易取得统筹资历，将在医保个人账户的基础上新增医保统筹资金的支付方，以及接受更多处方外流，在慢病处方药、新药、肿瘤药等场景有望更多布局。归入门诊统筹后，将有望为药店带来明显客流增加。另一方面，非处方药品的高毛利产品占比提高，有望抵消处方产品带来的毛利率下降影响。

  复盘药店前史股价，2018-2019年因为带量收购及互联网医疗的影响，全体股价有所回调;2020年因为防疫物资开销带来成绩增厚，板块出现全体上涨行情;2021年疫情影响逐渐出清，并叠加疫情控制的负面要素，股价跟着成绩跌落;2022年因为基数低、疫情防控铺开的增量，完成成绩的高增加和股价上涨。

  站在当时时点，2023上半年药店中报成绩依然不错，门诊统筹方针并未彻底表现负面/正面影响，当时估值依然处于低位。

  职业方针改变的危险、商场之间的竞赛加重危险、门店扩张没有抵达预期危险、人力资源危险。